作者：新金融記者 王瑛
加盟商偷稅漏稅等行為使企業(yè)收入難以確認，這對百圓褲業(yè)來說，無疑是一把“雙刃劍”。
招股書申報稿披露伊始便被媒體質疑過會“有點懸”的百圓褲業(yè)于近日成功闖關，但過會亦不代表公司在生產(chǎn)經(jīng)營上毫無瑕疵。
恰好相反，百圓褲業(yè)這家被譽為“國內(nèi)最早從事連鎖經(jīng)營的服裝銷售企業(yè)之一”的企業(yè)， 正因其業(yè)績增長過度依賴加盟模式而慘遭質疑。而隨著記者調(diào)查的開展，公司物流外包、同業(yè)競爭等問題也相繼展現(xiàn)。
物流外包成“雙刃劍”
對于服裝銷售企業(yè)而言，采用加盟模式使公司業(yè)績飛速飆升一直飽受業(yè)內(nèi)人士的詬病。而百圓褲業(yè)的褲裝銷售業(yè)務主要通過以特許加盟方式開設專賣店。
資料顯示，截至2011年6月末，百圓褲業(yè)擁有直營與加盟門店共計1597家，其中直營店數(shù)量僅為80家，銷售業(yè)務仍主要依賴加盟方式。
業(yè)內(nèi)人士認為，加盟模式在給公司業(yè)績帶來大幅提高的同時，企業(yè)營收的真實性卻有待考究。究其根源，加盟商的偷稅漏稅等行為使企業(yè)收入難以確認。這對百圓褲業(yè)來說，無疑是一把“雙刃劍”。
或許是公司意識到依賴加盟門店對公司營收的真實性帶來不良影響，公司在近幾年逐步增加了直營門店的開設數(shù)量，2008年末至2011年6月末，直營門店(含商超店)分別為9家、17家、77家和80家，直營銷售比重逐年增加，分別為0.17%、1.62%、4.13%和8.59%。
百圓褲業(yè)在招股書中對增加直營門店開設數(shù)量的原因認為，特許加盟方式尚不能直接面向終端消費者，其整體毛利率水平要低于直營銷售。同時，近幾年隨著公司銷售規(guī)模的不斷擴大，公司資金實力有所增強。
記者注意到，百圓褲業(yè)此次募集資金將主要用于營銷網(wǎng)絡建設項目，該項目擬投資27550.07萬元，將在長沙、太原和貴陽等八個省會城市開設220家直營店。
北京一位分析人士對此表示擔憂，他指出：“公司長期依賴特許加盟的模式，在短時間內(nèi)要想開設200多家直營店，不論是在公司盈利還是管理上都將帶來難度。”
與公司特許加盟模式相似的是，物流外包同樣是把“雙刃劍”。招股說明書顯示，公司在全國建有 13 個產(chǎn)品配送中心，除太原和廣州配送中心為公司開設外，其余 11 個配送中心均外包給當?shù)丶用松探?jīng)營。在產(chǎn)品運輸方面，除少量短途貨單由公司自身運力完成以外，其余大部分采取外包給第三方專業(yè)物流公司完成。
對此，業(yè)內(nèi)人士分析提到：“盡管制造業(yè)的企業(yè)出于節(jié)約管理費用、降低成本等目的，而采取物流外包的經(jīng)營策略，但實施物流外包的同時，同樣存有潛在隱患，一方面會使企業(yè)對產(chǎn)品控制力度減弱，另一方面，長期依賴外包也會使企業(yè)利益受損。”
而百圓褲業(yè)則在招股書中將運輸途中發(fā)生的交通事故、自然災害等意外事件導致的產(chǎn)品供應遲延或發(fā)貨差錯等情形列為影響公司業(yè)績的風險因素。
同業(yè)競爭再現(xiàn)“疑團”
公司實際控制人獲取土地使用權的過程要追溯到2003年7月百緣有限(即百圓褲業(yè)前身)的第一次增資，公司的注冊資本由500萬元增至1700萬元，增加部分1200萬元全部由太原食品飲料廠以經(jīng)評估的土地使用權和實物(房產(chǎn)等)投入。
后來的評估結果卻出人意料，太原食品飲料廠投入百緣有限的資產(chǎn)評估值高達1492.23萬元。其中292.23萬元作為百緣有限對太原食品飲料廠的負債。
資料顯示，太原食品飲料廠為太原市市屬國有企業(yè)，原為山西輪胎翻修廠，于1982 年轉產(chǎn)為太原食品飲料廠，主要從事飲料生產(chǎn)與銷售，目前由太原市國有商貿(mào)資產(chǎn)經(jīng)營公司授權經(jīng)營國有資產(chǎn)。
此番增資后，太原食品飲料廠的持股比例為70.59%，楊建新與樊梅花的持股比例分別為19.12%及10.29%。
時隔僅一個月，百緣有限與太原食品飲料廠簽訂了《人員安置補充協(xié)議》及一份改制合同，正式確認了雙方的合作模式與流程。
首先，由太原食品飲料廠以其部分土地及地上建筑物增資入股百緣有限，百緣有限須為太原食品飲料廠分批安置在冊職工 130 人。增資完成后，太原食品飲料廠除保留其持有的百緣有限7.06%的股權外，其余股權將轉讓給百緣有限原股東，轉讓方式為現(xiàn)金收購。
事件進行到2004 年1 月15 日，山西智博會計師事務所有限公司就本次股權轉讓出具了《資產(chǎn)評估報告》，百緣有限經(jīng)評估的凈資產(chǎn)為1412.68 萬元。
在此基礎上本次股權轉讓價格經(jīng)雙方協(xié)商確定，其中780 萬和300 萬的出資均按0.83 元/股轉讓，轉讓價合計898 萬元，本次股權收購的資金均為楊建新、樊梅花自有資金，相關款項已支付完畢。
2004年1月26日，太原食品飲料廠與楊建新、樊梅花分別簽署《股權轉讓協(xié)議》。至此，公司既完成了第一輪增資擴股過程，楊建新夫婦又通過股權轉讓重新獲得了百緣有限的絕對控制權。
值得一提的是，記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，楊建新控制的另一家企業(yè)山西盛飾科貿(mào)集團有限公司，其主營業(yè)務也涉及服裝生產(chǎn)，這是否涉嫌同業(yè)競爭呢？
據(jù)招股書中所載，盛世科貿(mào)集團設立于2006年，其中楊建新出資比例為70%，樊梅花出資比例為30%，目前公司已更名為山西恒盛偉華科貿(mào)有限公司(下稱：恒盛偉華)。其經(jīng)營范圍從百貨到汽車配件及進出口業(yè)務，涉獵極廣，但無一例外的是，均不包含與服裝經(jīng)營相關的業(yè)務。
有趣的是，在中國褲業(yè)企業(yè)家理事會關于理事會成員詳情的介紹中，盛世科貿(mào)集團(公司原名)則是一家集服裝生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、物流、配送及餐飲于一體的大型集團公司。
帶著疑問記者致電恒盛偉華，遺憾的是公司電話一直沒有人接聽，而百圓褲業(yè)證券部的一名工作人員則表示負責領導均已出差，對相關情況并不了解。
業(yè)內(nèi)分析人士提出：“如果公司實際控制人控制下的公司主營業(yè)務與擬上市公司相同，則存有同業(yè)競爭的可能，進而損害中小股東的利益。”
來源：新浪網(wǎng)
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