這顯然等于變相承認(rèn)，公司現(xiàn)在是在做利潤調(diào)節(jié)，年報(bào)還會(huì)不錯(cuò)。難怪一券商研究員叫屈，稱“懷疑公司做了財(cái)務(wù)處理”。這個(gè)研究員的說法也說漏了嘴，公司做了那么大的局，如果不便從公司方面證偽，但可以通過公司的上下游公司去調(diào)研，發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)不是難事。 細(xì)看那些力捧中興的研報(bào)，真正注明去公司調(diào)研的并不多。今年上半年，中興通訊舉辦了7場(chǎng)投資者會(huì)議，接受了花旗銀行、中金公司、東方證券、中銀國際等機(jī)構(gòu)調(diào)研；另接受國內(nèi)外幾十家機(jī)構(gòu)的口頭調(diào)研。也就是說，寫研報(bào)的研究員不少都是坐井觀天，難免會(huì)被公司忽悠，有研究員就爆料稱，八成左右的研究員寫研報(bào)前不去調(diào)研。 盡管如此，研究員在此事中全部淪陷的可能性不大。經(jīng)歷了幾年的牛熊洗禮，證券市場(chǎng)的研究隊(duì)伍水平已經(jīng)與前幾年不能同日而語，雖然這個(gè)行業(yè)還存在參差不齊的現(xiàn)象。從事后業(yè)內(nèi)人士的分析來看，一些研究員是具有這種水平的，比如有人對(duì)比中興與華為，從骨子里的基因、文化的不同以及導(dǎo)致它們?cè)趹?zhàn)略與產(chǎn)品方向上的選擇不同，剖析了兩家公司利潤的迥異。 只是研究員限于上市公司過于強(qiáng)勢(shì)，不敢發(fā)出獨(dú)立聲音，最多是睜只眼閉只眼。再看事后，也只有部分券商下調(diào)了評(píng)級(jí)，不過也給了“中性”而不是“賣出”的評(píng)級(jí)，標(biāo)題也是“置于死地而后生”、“等待”等中性偏正面的用詞。 殊不知，中興去年靠炒股，今年靠退稅、賣關(guān)聯(lián)公司股票、延遲確認(rèn)收入等來美化財(cái)務(wù)報(bào)表，但行業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，長期業(yè)績壓力能否緩解？但我們看到類似的解讀并不多。 隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的延續(xù)，不少行業(yè)的低迷會(huì)陸續(xù)波及到上市公司，也許還有一些地雷陣在等著包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類投資者。在證券市場(chǎng)混，遇到地雷不可避免，最怕的是當(dāng)上市公司埋下了暗雷，而研究機(jī)構(gòu)限于利益卻不愿插個(gè)提示牌，于是，基金等機(jī)構(gòu)就成了最大的犧牲品，散戶也不例外。

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